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核能作為清潔能源的重要組成部分，近年來(lái)受到全球各國(guó)的高度重視。隨著核電重啟成為全球共識(shí)，鈾礦需求持續(xù)攀升，市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲。據(jù)中金公司最新研究報(bào)告顯示，2024年至2026年，全球鈾礦需求預(yù)計(jì)將分別達(dá)到7.2萬(wàn)tu、7.7萬(wàn)tu和7.5萬(wàn)tu，呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

核電重啟推動(dòng)鈾礦需求激增

核電作為一種清潔、穩(wěn)定的能源，正在全球范圍內(nèi)重新獲得認(rèn)可。隨著各國(guó)對(duì)核電態(tài)度的逐步回暖，新增核電機(jī)組和存量機(jī)組延壽共同拉動(dòng)了鈾礦需求。中金公司分析指出，鈾礦需求主要來(lái)源于兩個(gè)方面：一是新增核電機(jī)組的采購(gòu)，通常提前2年一次性采購(gòu)未來(lái)3年的用量；二是存量機(jī)組的換料需求，主要來(lái)自歐盟和北美地區(qū)。這種需求結(jié)構(gòu)的變化，直接推動(dòng)了鈾礦市場(chǎng)的快速發(fā)展。

供給受限導(dǎo)致價(jià)格大幅上漲

在需求快速增長(zhǎng)的同時(shí)，鈾礦供給卻面臨諸多限制。全球低成本鈾礦資源有限，主要供給增速放緩。從2024年初至7月底，U3O8現(xiàn)貨價(jià)累計(jì)上漲66%，達(dá)到84美元/磅；長(zhǎng)期合同價(jià)累計(jì)上漲53%，達(dá)到81美元/磅。這一價(jià)格水平僅次于2007年的歷史高點(diǎn)。造成價(jià)格大幅上漲的主要原因包括行業(yè)增產(chǎn)時(shí)間表逐步拉長(zhǎng)以及二次供應(yīng)的不確定性。

未來(lái)供需缺口或?qū)⒊掷m(xù)擴(kuò)大

展望未來(lái)，鈾礦市場(chǎng)的供需缺口可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。中金公司預(yù)測(cè)，2024-2026年全球天然鈾一次供給總量分別為5.8萬(wàn)tu、6.3萬(wàn)tu和6.8萬(wàn)tu，而同期需求量則分別為7.2萬(wàn)tu、7.7萬(wàn)tu和7.5萬(wàn)tu，供需缺口明顯。此外，由于過(guò)去10年鈾礦資本開(kāi)支持續(xù)下滑，2030-2040年可達(dá)產(chǎn)新項(xiàng)目數(shù)量有限。同時(shí)，主要企業(yè)已探明礦山儲(chǔ)量在這一時(shí)期將逐步減量，新增量可能會(huì)對(duì)其形成對(duì)沖。這些因素都將對(duì)未來(lái)鈾礦供給形成制約，進(jìn)一步推高鈾礦價(jià)格。

總的來(lái)說(shuō)，在全球核電重啟的大背景下，鈾礦市場(chǎng)正經(jīng)歷一輪快速增長(zhǎng)。需求的持續(xù)攀升和供給的相對(duì)緊缺，將共同推動(dòng)鈾礦價(jià)格中樞上移。對(duì)于投資者而言，關(guān)注核電產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)，尤其是優(yōu)質(zhì)鈾礦企業(yè)，或?qū)⒊蔀槲磥?lái)一段時(shí)間內(nèi)的重要投資方向。