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      我們認(rèn)為，上海電氣核電業(yè)務(wù)將進(jìn)入收獲期，并成為上海電氣成長(zhǎng)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。截至2010年9月30日，上海電氣核電業(yè)務(wù)在手訂單約有370億元。預(yù)期2011年收入可達(dá)40億元，而2012年至2013年為收入高峰期，毛利率亦將由于規(guī)模效應(yīng)大幅提高。

      另外，上海電氣AP1000技術(shù)較為成熟，堆內(nèi)構(gòu)件和控制棒的市占率更高達(dá)100%。

此外，上海電氣風(fēng)電業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，其中海上風(fēng)電為未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展對(duì)象。上海電氣今年前三季度風(fēng)電已實(shí)現(xiàn)約18億元收入，預(yù)期今年可實(shí)現(xiàn)30億元收入。海上風(fēng)電為未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展對(duì)象，并于今年獲得首輪海上風(fēng)電特權(quán)項(xiàng)目中東臺(tái)200MW項(xiàng)目。此外用于海上風(fēng)電自主研發(fā)的3.6兆瓦海上風(fēng)機(jī)也已經(jīng)全面下線。

        在海外EPC工程方面，上海電氣該業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，有望成為火電部分新動(dòng)力。目前火電設(shè)備五年訂單已滿，且由于海外EPC工程發(fā)展迅速，火電訂單中有1/3為海外訂單，并預(yù)期2015年將達(dá)到1/2為海外訂單。此發(fā)展趨勢(shì)可有效控制由于國(guó)內(nèi)大環(huán)境等不利因素對(duì)火電業(yè)務(wù)造成的負(fù)面影響，以穩(wěn)定整體業(yè)務(wù)。
 
       不過(guò)，值得注意的是，隨著國(guó)家提倡新能源發(fā)展力度的不斷加大，火電行業(yè)投資比重將會(huì)繼續(xù)降低，而火電發(fā)電設(shè)備訂單減少就成為火電裝備行業(yè)面臨的最大問(wèn)題。此外，風(fēng)電市場(chǎng)仍不穩(wěn)定，價(jià)格不斷下跌，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈等問(wèn)題將會(huì)限制影響上海電氣進(jìn)入市場(chǎng)的步伐及業(yè)務(wù)發(fā)展前景。這些問(wèn)題將對(duì)上海電氣業(yè)績(jī)構(gòu)成負(fù)面影響。

       但綜合來(lái)看，上海電氣未來(lái)收入增長(zhǎng)仍較為穩(wěn)定，成長(zhǎng)性明確。我們預(yù)計(jì)2010-2011年上海電氣將分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入633.8億元、716.2億元，EPS(每股收益)分別為0.224元和0.259元，并給予其“買入”的投資評(píng)級(jí)。