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2021年12月3日，中國核能行業協會發布第13期“CNEA國際天然鈾價格預測指數（2021年12月）”。

一、短期-月度現貨價格預測指數（月度更新）

上期預測結論是：假設未來不發生其他重大突發事件，基于URC自主研發的神經網絡模型，預計未來3個月現貨價格呈現先抑后揚態勢，短期波動仍較大，波動區間為37-55美元/磅，37美元支撐位主要考慮投資基金融資受阻，采購節奏放緩；55美元阻力位主要考慮更多資金參與到天然鈾市場中。

11月市場主要的主要參與方仍為投資基金和貿易商，價格漲跌頻率仍較快。月初第一周交易溫和，但受一項單筆50萬磅現貨采購，價格推高1美元至43.5美元/lbU3O8；11月7-9日，國際核燃料研討會（NEI）的舉行促使市場再次升溫，額外資本進一步推動價格上漲至46美元/lbU3O8；本月最后一周，SPUT將融資額度進一步提高至35億美元，受此消息影響，價格單日迅速拉升1美元，但后續市場需求乏力，價格穩定在47.25美元/lbU3O8。

截至11月30日，SPUT融資規模約10億美元，采購的天然鈾規模約2150萬磅。

影響11月市場的重大事件包括：SPUT更新招股說明書，進一步提升了融資額度，預計在本年度8月起的25個月內發行總計35億美元股票，擬持續擴大天然鈾采購規模；哈原工與旗下實體鈾基金ANU Energy OEIC Ltd簽署框架協議，表明該實體基金正式運作；黃餅公司與哈原工相互行使天然鈾回購期權。

此外，各國零碳戰略持續向好推進，繼上月英國、日本明確核電發展具體支持措施后，拜登簽署《基礎設施投資和就業法案》，承諾為現有核反應堆提供60億美元財政支持，法國總統馬克龍宣稱未來在國內擬新建6座EPR反應堆。

展望未來，影響后續3個月（2021.12-2022.2）現貨價格的因素包括：

投資基金的采購活動——SPUT基金融資額度仍有20億美元，加之ANU基金的5.5億美元和黃餅公司的1.5億美元融資計劃，投資者未來2年間可能從市場上陸續采購5000-6000萬磅天然鈾，天然鈾現貨市場的供需關系仍將維持緊張狀態，市場內各方參與者將跟進投資基金采購。

國際形勢變化——美國債務上限協議將于12月中旬到期，后續美元的貨幣政策可能有所調整，這將關鍵性決定各家天然鈾基金的融資水平及在現貨市場的采購動力。

核電企業需求——大多數核電企業仍側重考慮中長期采購，預計年內的現貨采購量將繼續維持較低水平。

綜上，展望未來3個月，小幅提高美國債務上限的可能性較大，投資基金的融資速度將較以往略有下降，市場交易活躍性降低。

假設未來不發生其他重大突發事件，基于URC自主研發的凈指標值模型，預計未來3個月現貨價格呈現平穩有升態勢，短期波動減弱，波動區間為40-52美元/磅，40美元支撐位主要考慮投資基金融資受阻，采購節奏放緩；52美元阻力位主要考慮更多資金參與到天然鈾市場中。

二、中長期-年度現貨價格預測指數（季度更新）

三季度發生的影響國際天然鈾市場的重大事件包括：

供應方面，受金融機構的操作，短期內鈾價大幅起落使市場意識到，目前的鈾產品價值被低估，潛在的鈾產量增長將是未來十年的重中之重，閑置產能正處于待命狀態，計劃產能及新項目正加快推進，為后續入市做準備，如Paladin的Langer Heinrich項目、Boss Energy的Honeymoon項目等。

需求方面，大部分有核國家正積極行動，以保證“碳中和”目標的實現，具體措施也在持續落地，包括：美國伊利諾伊州通過清潔能源法案，為Exelon公司的四座核電站提供近7億美元的資金支持，以避免提前退役；日本修改《基本能源計劃草案》，到2030年核電占其國內電力供應的20-22%目標不變；法國敲定《氣候與經濟恢復法案》最終協議，重申核電發展在2030年前實現40%減排目標的必要性。

此外，以初級生產商、投資基金為主的金融資本驅動的“二次需求”正在形成，預計未來12-24個月內，可能會有10-20億美元（規模約約1-2萬tU）進入市場，且預計短期內不會銷售，過剩庫存加速消化，未來幾年的鈾價將較快震蕩上行。

金融領域，美國利率及匯率仍保持低位，美聯儲量化寬松政策持續執行，市場資金活躍，對鈾價形成支撐。

基于URC自主研發的供需成本模型，與上期相比，小幅調整了部分年份的鈾價。