五大联赛揭幕战/曼联 乌龙球/篮球直播360/2026世界杯在哪

    eo記者 劉文慧
 
    2019年8月26日，中國廣核電力股份有限公司在深圳證券交易所中小板掛牌上市，發(fā)行價格2.49元/股。中國廣核（003816，SZ）首日報收3.59元/股，定格上漲44.18%，總市值破1800億元，8月27日亦漲停。

    早在2014年，中廣核電力（01816，HK）已在港股上市。至此，中國廣核電力股份有限公司成為中國首家實現(xiàn)同時在A股和H股上市的核電企業(yè)。

    據(jù)介紹，中國廣核A股IPO創(chuàng)造了多項市場記錄，是A股首家以003打頭代碼的公司，是2016年以來最大的H回A股項目，也是截至目前2019年最大的A股IPO項目。除了刷新今年IPO紀(jì)錄外，在所有A股的IPO中，也可排進(jìn)前30位。

    回歸A股

    根據(jù)中國廣核IPO招股說明書，本次發(fā)行募集的資金在扣除相關(guān)發(fā)行費用后，將用于陽江5號、6號機(jī)組和防城港3號、4號機(jī)組的建設(shè)。若本次實際募集資金規(guī)模超過上述投資項目所需資金，則超出 部分將用于補(bǔ)充流動資金。

    據(jù)了解，上述兩個核電項目均已獲得國家發(fā)改委的核準(zhǔn)，通過了環(huán)境主管部門的環(huán)境影響評價批復(fù)。截至招股說明書簽署之日，陽江5號、6號機(jī)組項目已取得項目建設(shè)用地的相關(guān)土地使用權(quán)和海域使用權(quán)；防城港3號、4號機(jī)組項目已取得國土資源部關(guān)于項目建設(shè)用地的相關(guān)土地使用權(quán)及國家海洋局關(guān)于項目建設(shè)用海的預(yù)審意見，正在辦理項目用海手續(xù)。

    而根據(jù)最新消息，2019年7月24日，陽江核電6號機(jī)組已完成所有調(diào)試工作，具備商業(yè)運(yùn)營條件，目前陽江核電6臺規(guī)劃機(jī)組全部投產(chǎn)。而防城港3號、4號機(jī)組于2015年開始投資，預(yù)計于2022年完成。

    另外，因為發(fā)行規(guī)模較大，中國廣核本次發(fā)行引入了戰(zhàn)略配售的方式，最終戰(zhàn)略配售比例為50%。此次發(fā)行共引入8家戰(zhàn)略投資者，包括3家央企背景投資機(jī)構(gòu)以及易方達(dá)等5支戰(zhàn)略配售基金。中國廣核表示，引入戰(zhàn)略投資者有利于緩解大規(guī)模發(fā)行對二級市場帶來的壓力，亦有利于公司股價的長期穩(wěn)定。

    電力市場化的影響

    核電準(zhǔn)入門檻高，建設(shè)周期長，前期資金需求大，主要產(chǎn)品為電力銷售。2015年第二輪電力體制改革展開，核電企業(yè)也陸續(xù)參與電力市場交易，與此前相比，其部分上網(wǎng)電量與電價需通過市場交易達(dá)成。

    截至2018年12月31日，中國廣核每年參與市場交易的電量呈現(xiàn)增加趨勢。

    2018年、2017年和2016年，公司市場化售電的占比分別為20.44%、11.74%和3.59%，市場化售電的價格均低于基數(shù)上網(wǎng)電量的價格。

    但短期看，電力市場化對中國廣核的沖擊并不會太大。

    對中國廣核來說，其最大的客戶為廣東電網(wǎng)有限責(zé)任公司，2018年銷售電力產(chǎn)品金額為2551830.07萬元，占中國廣核營收比例50.21%。而在廣東電力市場上，中國廣核在廣東省內(nèi)的機(jī)組暫未直接參與市場交易。

    根據(jù)廣東省財政廳的批復(fù)意見，廣東省政府同意，在2020年底前，中國廣核在廣東省內(nèi)的核電機(jī)組暫不參加電力市場交易，與此同時，2018—2020 年，公司銷售給廣東電網(wǎng)所有電量的20%，與當(dāng)年省內(nèi)機(jī)組參與市場交易電量讓利的加權(quán)平均值相乘作為讓利額，作為非稅收入繳納給省財政國庫。

    也就是說，中國廣核2019和2020年廣東省內(nèi)的核電機(jī)組已經(jīng)鎖定讓利比例為20%。中國廣核招股說明書指出，廣東省內(nèi)的市場交易電量讓利幅度趨緩，電力體制改革對中國廣核2019年和2020年的盈利能力影響較為有限。

    不過，中國廣核核電機(jī)組所在的其他省份——福建、廣西、遼寧，幾個省份亦在推進(jìn)電力市場化。除了電量和電價可能存在的風(fēng)險，隨著電力直接交易的推進(jìn)，公司與用電企業(yè)之間的直接交易比重將有所提升， 也將帶來應(yīng)收賬款回款風(fēng)險。

    行業(yè)競爭風(fēng)險

    除開電力市場競爭，中國廣核面臨的競爭還來自國內(nèi)專注核電業(yè)務(wù)的發(fā)電企業(yè)。行業(yè)內(nèi)的競爭風(fēng)險最主要是在項目開發(fā)階段。

    由于優(yōu)質(zhì)核電廠址是有限的，而核電裝備制造商的供貨能力、優(yōu)秀核電人才的培養(yǎng)同樣也具備稀缺性。目前擁有核電控股資質(zhì)的發(fā)電企業(yè)十分注重新廠址項目的開拓。

    7月25日國家能源局的新聞發(fā)布會上，發(fā)展規(guī)劃司司長李福龍確認(rèn)今年三個核電項目已獲開工核準(zhǔn)，“山東榮成、福建漳州和廣東太平嶺核電項目核準(zhǔn)開工”。

    漳州“華龍一號”項目雖非首堆，但對中核的意義卻不亞于首堆，其關(guān)鍵在于這是中核新開拓的核電廠址。廣東太平嶺核電項目之于中廣核，也是新廠址的開拓。對核電項目而言，新廠址的1、2號機(jī)組一旦核準(zhǔn)開工，則意味著該廠址后續(xù)機(jī)組的前期工作有了強(qiáng)有力的保障，特別是在相關(guān)政府審批和公眾溝通上具備良好的基礎(chǔ)。

    招股說明書也提示了相關(guān)風(fēng)險：“如果未來我國放開核電控股資質(zhì)， 新的投資方獲準(zhǔn)進(jìn)入核電市場，在項目審批及選址、技術(shù)研發(fā)、人才引進(jìn)、上網(wǎng)電量等領(lǐng)域?qū)⑴c公司直接競爭，公司可能面臨市場份額下降的風(fēng)險。如果公司未來無法提高競爭力以應(yīng)對核電行業(yè)的競爭者，公司的市場份額、收入水平及盈利能力增速可能下降。”