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　　據(jù)保加利亞能源部發(fā)布的一則消息，中國一家運(yùn)營核電站的企業(yè)代表團(tuán)近日到訪保加利亞科茲洛杜伊（Kozloduy）核電站，保加利亞副總理Tomislav Donchev和能源部長Temenuzhka Petkova參加會(huì)談并向中企代表團(tuán)表達(dá)了在核能領(lǐng)域尤其是新建核電機(jī)組方面的合作意愿。從科茲洛杜伊7號(hào)機(jī)組新建核電項(xiàng)目的技術(shù)選型以及項(xiàng)目此前的合作背景推斷，該中企正是在2015年6月份完成合并重組的國家電力投資集團(tuán)。

　　在過去的2015年，中核斬獲阿根廷兩臺(tái)機(jī)組總額150億美元的大合同，中廣核則在英國和羅馬尼亞先后簽訂關(guān)鍵合作協(xié)議，新成立的國電投顯然不甘落后，然而其正在競爭角逐的南非新建核電招標(biāo)面臨全球幾大核電巨頭的挑戰(zhàn)，聯(lián)合西屋積極開拓的土耳其核電項(xiàng)目因?yàn)榇涡蚩亢笄熬叭圆幻骼剩谄渌穗娛袌鲩_拓并取得突破就顯得尤為迫切和重要。

“科茲洛杜伊”項(xiàng)目緣由

　　保加利亞目前只有科茲洛杜伊一座核電站，位于與羅馬尼亞交界處的多瑙河附近，最初建有4臺(tái)俄羅斯VVER-440小功率機(jī)組和兩臺(tái)VVER-1000百萬千瓦機(jī)組。出于對(duì)蘇聯(lián)早期小功率機(jī)組安全性的擔(dān)憂，歐盟以準(zhǔn)入條件為由要求保加利亞關(guān)閉全部四臺(tái)VVER-440機(jī)組，盡管保加利亞做了一系列安全升級(jí)，并邀請(qǐng)國際原子能機(jī)構(gòu)（IAEA）和世界核電運(yùn)營商協(xié)會(huì)（WANO）進(jìn)行了多次安全評(píng)估，但依舊沒能挽回。2007年加入歐盟之前，保加利亞先后于2002年和2006年關(guān)閉了科茲洛杜伊四臺(tái)VVER-440機(jī)組，保加利亞時(shí)任經(jīng)濟(jì)能源部長指出，科茲洛杜伊3、4號(hào)機(jī)組關(guān)閉導(dǎo)致的直接損失高達(dá)20億美元，作為回饋，歐盟向保加利亞提供了將近7億美元的補(bǔ)償，將用作未來四臺(tái)機(jī)組的退役費(fèi)用。

　　由于保加利亞是歐洲東南部重要的電力出口國，2012年的電力凈出口比例為17%，科茲洛杜伊核電站3、4號(hào)機(jī)組關(guān)閉后，一度引起了巴爾干半島其它國家的電力短缺，因此在與歐盟的協(xié)議中也規(guī)定，如果出現(xiàn)電力供應(yīng)危機(jī)，則保加利亞有權(quán)重啟科茲洛杜伊3、4號(hào)機(jī)組。

　　兩臺(tái)在運(yùn)的VVER-1000機(jī)組（5、6號(hào)）總功率1926MWe，發(fā)電量占保加利亞國內(nèi)總發(fā)電量的三分之一，運(yùn)營業(yè)主為國有能源公司保加利亞能源控股（BEH）下屬的科茲洛杜伊核電公司（KNPP），兩臺(tái)機(jī)組設(shè)計(jì)壽命30年，將分別與2017年和2021年到達(dá)服役年限，但是考慮到核電對(duì)保加利亞核周邊國家電力供應(yīng)的重要性，5、6號(hào)機(jī)組將進(jìn)行升級(jí)和壽命延期，功率升級(jí)104%，壽命則延長至50-60年，從2012年開始相關(guān)的升級(jí)工作已經(jīng)在進(jìn)行中，合同方是俄羅斯核電運(yùn)營商Rosenergoatom和法國電力公司（EDF）。

　　總體而言，自從1974年科茲洛杜伊核電站1號(hào)機(jī)組運(yùn)營后，核電一直是該國成本最低的發(fā)電形式，因此對(duì)保加利亞能源供應(yīng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)，正因?yàn)榇耍＜永麃喺畬?duì)核電一直持積極的支持態(tài)度。早在上世紀(jì)80年代，科茲洛杜伊核電站的擴(kuò)建項(xiàng)目（7、8號(hào)機(jī)組）就被提上了日程，但是受切爾諾貝利事故的影響以及前蘇聯(lián)解體造成的政治原因，科茲洛杜伊7、8號(hào)新建機(jī)組長期擱置。

　　此外，作為對(duì)科茲洛杜伊3、4號(hào)機(jī)組關(guān)閉后的補(bǔ)充，2005年初，保加利亞官方宣布其第二座核電站計(jì)劃，廠址選在同樣位于多瑙河畔的貝勒尼（Belene），2006年11月，保加利亞與俄羅斯核電工程公司Atomstroyexport簽訂初步協(xié)議，計(jì)劃在貝勒尼建造兩臺(tái)俄產(chǎn)VVER百萬千瓦機(jī)組，意大利國家電力公司（Enel）當(dāng)時(shí)提出將投資控股該項(xiàng)目，但是政府換屆以及受到歐盟與俄羅斯政治關(guān)系等因素的影響，這一計(jì)劃被最終被放棄。

鎖定K7項(xiàng)目

　　2010年，科茲洛杜伊7號(hào)機(jī)組擴(kuò)建項(xiàng)目（Kozloduy 7號(hào)，下稱K7項(xiàng)目）出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，保加利亞科茲洛杜伊核電公司與西班牙電力企業(yè)Iberdrola聯(lián)合進(jìn)行的一項(xiàng)評(píng)估認(rèn)為，利用科茲洛杜伊核電站現(xiàn)有的電力設(shè)施，擴(kuò)建機(jī)組在經(jīng)濟(jì)性方面將具有吸引力。2012年4月，保加利亞內(nèi)閣批準(zhǔn)了科茲洛杜伊核電站擴(kuò)建的基本原則，財(cái)政部長隨后宣布，“保加利亞政府已決定為K7新建項(xiàng)目開放投資，該項(xiàng)目將基于市場規(guī)則建設(shè)，即政府不會(huì)提供任何資金或者國家擔(dān)保。”顯然，這一決定是為了規(guī)避違反歐盟的國家援助條例（State Aid Rules）。中廣核集團(tuán)2015年10月份簽署合作協(xié)議的英國欣克利角C新建核電項(xiàng)目就曾因政府提供貸款擔(dān)保和電價(jià)保障遭到歐盟委員會(huì)長達(dá)10個(gè)月的調(diào)查。

　　隨后，核電站運(yùn)營方科茲洛杜伊核電公司組建成立了專門的新建項(xiàng)目公司實(shí)體科茲洛杜伊新建項(xiàng)目公司，并開放49%的股份在全球范圍內(nèi)尋求合作伙伴，同時(shí)開展相應(yīng)的監(jiān)管許可申請(qǐng)程序。

　　2012年6月，保加利亞新建核電項(xiàng)目的參股方案征詢得到阿海琺，三菱以及西屋等核電企業(yè)的響應(yīng)，之后經(jīng)過一系列談判和評(píng)估，2013年11月，保加利亞經(jīng)濟(jì)能源部長宣布科茲洛杜伊7號(hào)機(jī)組新建項(xiàng)目將選定西屋AP1000技術(shù)，其本國核安全監(jiān)管機(jī)構(gòu)（NRA）也表示認(rèn)可美國核管會(huì)對(duì)AP1000技術(shù)的設(shè)計(jì)認(rèn)證。2014年7月底，西屋與保加利亞能源控股公司（BEH）簽訂K7新建AP1000項(xiàng)目股東協(xié)議，西屋將進(jìn)行設(shè)計(jì)采購建造（EPC）總承包，全面負(fù)責(zé)新建機(jī)組設(shè)計(jì)、設(shè)備、工程以及燃料供應(yīng)，在項(xiàng)目資金和股權(quán)方面，項(xiàng)目總成本估計(jì)為77億美元，西屋同意持股30%。事實(shí)上，BEH最初想讓西屋的控股股東東芝參股30%，并期望由美國和日本的銀行提供融資，但東芝因財(cái)務(wù)原因退出，這才交由技術(shù)和項(xiàng)目合同方西屋公司接替。

　　不幸的是，幾個(gè)月之后保加利亞政黨輪替，新組建的政府不同意上屆政府與西屋達(dá)成的K7新建項(xiàng)目股東協(xié)議，主要針對(duì)項(xiàng)目的資金方案，新政府內(nèi)閣要求西屋參股49%，并提供大部分項(xiàng)目資金，對(duì)此雙方未達(dá)成一致，2015年3月底，股東協(xié)議簽署十個(gè)月后因新政府不予批準(zhǔn)而過期失效。可以看出，雙方的主要分歧在項(xiàng)目資金方案上，K7新建項(xiàng)目預(yù)算高達(dá)77億美元，保加利亞相關(guān)企業(yè)自身難以承擔(dān)，加之近年來新建核電項(xiàng)目普遍拖期超預(yù)，尤其在歐洲，因此尋求合作股東可以分擔(dān)資金投入以及與之對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)西屋而言，作為引領(lǐng)全球的核電技術(shù)供應(yīng)方，直接參股投資核電站無疑是一項(xiàng)全新的業(yè)務(wù)，其表現(xiàn)出的審慎態(tài)度也就很好理解了。

　　好在雙方都沒有放棄，股東協(xié)議過期后不久雙方進(jìn)行了再次會(huì)談，西屋宣布就K7項(xiàng)目與保加利亞新政府進(jìn)行重新談判，包括新的時(shí)間計(jì)劃表和項(xiàng)目結(jié)構(gòu)，西屋總裁Danny Roderick在聲明中提到，“盡管雙方一致認(rèn)為K7項(xiàng)目從長遠(yuǎn)看具有吸引力，但也認(rèn)識(shí)到必須重新考慮新的項(xiàng)目模式。”保加利亞新任總理Boyko Borisov則重申政府新的訴求，即西屋必須參股49%，且提供大部分項(xiàng)目資金。

　　可以看出雙方的分歧較為突出。福島事故后西屋在全球范圍內(nèi)的業(yè)績并不理想，除了中美八臺(tái)在建AP1000機(jī)組之外，并未獲取其它訂單，羅馬尼亞K7項(xiàng)目對(duì)其重要性不言而喻，但是直接參股投資并提供巨額資金則存在很大困難，加之西屋母公司東芝集團(tuán)因2015年7月份爆出會(huì)計(jì)丑聞而遭遇巨額損失，集團(tuán)層面也難以向西屋提供資金支持。

　　2015年10月份，在保加利亞美國商會(huì)20周年圓桌討論會(huì)議上，保加利亞總理Boyko Borisov呼吁西屋在政府新條件下建設(shè)K7核電項(xiàng)目。隨后雙方再次會(huì)談，正是在此期間，西屋提議引入第三合作方，也就是其在中國的戰(zhàn)略合作伙伴國電投集團(tuán)。一個(gè)月后，保加利亞總理Boyko Borisov訪華，據(jù)國內(nèi)新聞報(bào)道，兩國總理會(huì)談提到雙方在核電領(lǐng)域的合作，據(jù)保加利亞媒體報(bào)道，Borisov按照西屋提議邀請(qǐng)某中國核電企業(yè)參股投資K7項(xiàng)目，參與份額49%。

如何規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)？

　　由于企業(yè)官方?jīng)]有正式發(fā)布相關(guān)消息，國電投集團(tuán)與保加利亞在K7新建項(xiàng)目上的合作談判也才處于早期階段，國電投加入的合作模式還有待三方進(jìn)一步商談，但是從K7項(xiàng)目的推進(jìn)過程可以看出，保加利亞的訴求基本明朗，就是以西屋作為技術(shù)供應(yīng)方，從中國企業(yè)尋求資金支持。事實(shí)上，從目前中國核電企業(yè)海外項(xiàng)目合作的情況看，提供資金可謂是普遍模式，中廣核在英國和羅馬尼亞項(xiàng)目上直接參股投資，中核在阿根廷的項(xiàng)目也是由中方融資機(jī)構(gòu)提供優(yōu)惠貸款。當(dāng)然，這也是中國核電企業(yè)走出去的優(yōu)勢(shì)之一，近年來在引領(lǐng)全球核電出口的俄羅斯，也在很多項(xiàng)目上以提供融資或者直接投資為條件換取市場，另一方面，這種情況也是由核電項(xiàng)目本身資金密集且建造周期長的特點(diǎn)所決定的。

　　單純的參股財(cái)務(wù)投資無疑要面臨資金風(fēng)險(xiǎn)，國電投能否以此為條件尋求一定份額的項(xiàng)目實(shí)質(zhì)參與呢？在關(guān)鍵設(shè)備供應(yīng)方面，由于AP1000技術(shù)轉(zhuǎn)讓的緣故，國家電投與西屋具有重疊的技術(shù)背景，國電投在中國國內(nèi)已經(jīng)形成基本完善的AP1000裝備供應(yīng)鏈，國內(nèi)相關(guān)裝備制造企業(yè)也已通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓形成自主化制造能力，兩個(gè)自主化依托項(xiàng)目后兩臺(tái)機(jī)組的大部分核島關(guān)鍵設(shè)備都已國產(chǎn)化，但是國內(nèi)裝備企業(yè)向第三方出口設(shè)備受技轉(zhuǎn)方知識(shí)產(chǎn)權(quán)的限制，因此K7項(xiàng)目關(guān)鍵設(shè)備供應(yīng)中國企業(yè)將無法實(shí)質(zhì)參與。工程設(shè)計(jì)和建造方面，隨著技轉(zhuǎn)消化吸收和四臺(tái)依托項(xiàng)目的建設(shè)實(shí)施，國電投在AP1000機(jī)組模塊化施工等方面無疑積累了大量工程建造經(jīng)驗(yàn)，2012年美國本土四臺(tái)AP1000機(jī)組開工后，國家核電與美國紹爾集團(tuán)公司（工程施工方）簽訂美國VOGTLE AP1000項(xiàng)目技術(shù)支持服務(wù)合同，國家核電所屬國核工程有限公司派出工程技術(shù)人員赴美參加VOGTLE AP1000核電項(xiàng)目建設(shè)，提供技術(shù)支持。因此，在K7項(xiàng)目工程建造方面，國電投完全可以更近一步，尋求更大份額的實(shí)質(zhì)參與。

　　最后更為重要的，參股投資意味著核電站建成后將作為業(yè)主運(yùn)營核電站，一個(gè)不可回避的問題就是在競爭性開放電力市場中，如何保證核電項(xiàng)目一次高額投資的回收和盈利，保加利亞早在2000年就進(jìn)行了電力市場改革。福島事件之后對(duì)核電安全要求的大幅提升從系統(tǒng)設(shè)備和監(jiān)管等方面大幅增加了核電建造成本，加之三代核電建造還處于起步期，工期拖延也造成嚴(yán)重的預(yù)算超支，昂貴的造價(jià)使得核電在開放電力市場電力組合中的競爭力下降，如果沒有確定的上網(wǎng)電價(jià)和電量保障，投資核電站將面臨營收風(fēng)險(xiǎn)，因此中廣核在英國和羅馬尼亞的核電項(xiàng)目均與政府簽訂了較長時(shí)期的電價(jià)和電量保障協(xié)議，從而確保投資營收，當(dāng)然如前所述，這種變相補(bǔ)貼可能被視為“國家援助”，英國欣克利角C項(xiàng)目，歐盟也的確以此為由進(jìn)行了詳細(xì)調(diào)查，所幸最終還是得到了批準(zhǔn)。

　　可以看出，在核電走出去戰(zhàn)略施行上暫時(shí)落后的國電投集團(tuán)，尋求突破是其必然訴求，保加利亞K7新建項(xiàng)目無疑為其努力提供了機(jī)遇，但如何規(guī)避財(cái)務(wù)投資面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)，并且以此為條件尋求最大程度的實(shí)質(zhì)參與，將在很大程度上決定此番合作的未來走向。